“非洲之王”传音控股的宝座遭受冲击。
2025年度事迹快报骄气，公司全年商业收入约656亿元，同比下滑4.50%；归母净利润约25.46亿元，同比下跌54.11%。戒指2026年3月5日收盘，传音控股市值较2021年2月历史最高点（约2000亿元）缩水迥殊1300亿元，降幅接近70%。
此前，传音控股锁定东谈主口基数纷乱的非洲商场，凭借“大众化想维、土产货化改进”的中枢策略，完结快速发展。据行业统计，传音在2018年顺利超越三星，成为非洲手机销量第一品牌，尔后数年稳坐榜首。
事迹推崇上，传音控股2018年-2024年六年间，营收增长约2倍，净利润增长约7.4倍，一度成为新兴商场手机品牌的标杆。
但跟着国内手机厂商加速加码非洲商场、2025年大众存储芯片迎来超等加价周期，类似大众手机商场进入存量博弈，仍是相识的“非洲王座”遭受冲击。
01． 内忧外祸：巨头围城+本钱风暴
针对公司昨年“营收微降，净利腰斩”的事迹推崇，传音控股归因为“商场竞争及供应链本钱飞腾”。
传音刚进入非洲商场时，当地仅有三星、诺基亚等少数手机品牌，商场竞争较小。公司通过TECNO、itel和Infinix三大手机品牌，家具价钱段散播等闲，完结低中高端商场全品类隐蔽，匹配非洲不同耗尽层级需求，赶快霸占商场份额，构建起相识的品牌壁垒。
永元证券如今，这片仍是的蓝海正被巨头竞逐。小米、华为、荣耀、OPPO、vivo等国内头部手机厂商均已重兵布局非洲商场，分辨在不同价钱段对传音造周密标的冲击，竞争烈度握续升级。
昨年8月，小米对非洲业务进行比年最大边界东谈主事疗养，任命非洲地区部总司理及东非、西非、商场、售后等多个关键岗亭负责东谈主，外界巨额解读为强化土产货化细密化运营、适配恒久计策升级的信号。小米不绝国内的高性价比策略霸占非洲商场，重心布局150好意思元以下机型商场，与传音面向中低端商场的itel系列径直重合，造成正面竞争。
与小米不同，OPPO主攻中高端商场，切入传音TECNO系列的中枢阵脚。OPPO南非CEO曾暗意，南非算作中枢商场，耗尽者对电板续航、影像才能和恒久软件支握尤为温雅，公司策略是在保握价钱竞争力的同期，鼓动野心、影像和性能升级。
商场份额的变化直不雅反馈了竞争态势。Omdia的数据，2025年第三季度，非洲前五大智高手机厂商名次分辨为传三星、Apple、小米、OPPO和荣耀。其中，传音控股的年增长率为25%，与之造成对比的是小米、荣耀的增长率分辨达到34%和158%。
图源：Omdia
与此同期，大众手机商场进入存量阶段，加重了手机厂商间的竞争。据IDC数据骄气，由于宏不雅经济低迷和耗尽者需求疲软，大众智高手机出货量从2017年的19.77亿台下滑至2023年的13.8亿台。IDC预测，跟着智高手机普及率提高以及换机周期延迟等身分影响，2025年大众手机将保握低个位数增长。
一边销量承压，公司盈利水平也握续走低。2023年和2024年，传音控股毛利率分辨为23.55%和21.28%，净利率分辨为8.97%和8.15%。2025年前三季度，公司全体毛利率从昨年同期的21.59%下滑至19.47%，净利率从7.69%降至4.47%。
中枢关键之一，即是2025年大众存储芯片迎来的超等加价周期。国度发展改进委价钱监测中心2月28日发布的数据骄气，戒指2026年1月，大众存储芯片两大主要家具DRAM（内存）和NAND闪存价钱均创下自2016年有统计数据以来的最高值。
算作以中低端手机为主营家具的厂商，传音对存储等中枢元器件的依赖度更高，且家具售价与利润空间有限，受加价冲击更为径直。瑞银测算，每部智高手机的内存本钱在2026年四季度可能会比一年前飙升37%，异常于每部飞腾16好意思元，进一步挤压中低端机型的利润空间。
而本轮存储芯片加价尚未扫尾。TrendForce集邦探求数据骄气，存储芯片两大主流家具DRAM与NAND闪存现货价钱握续飞腾。2026年第一季度，NAND闪存价钱展望飞腾33%-38%，天元证券，天元证券配资，香港天元证券公司通用型DRAM（非HBM）价钱展望飞腾550%。
元股证券:yy6699.vip受行业前程担忧影响，传音控股股价握续走低。2025年全年股价跌幅达30.36%，2026开年于今，股价再跌超28%。
02． 解围之战：提价换芯+赴港上市
内有盈利下滑、外有巨头围堵，类似存储加价的握续冲击，压力之下，传音控股启动全标的自救，从供应链、家具订价、研发、业务布局等多维度发力，试图解围逆境。
大众芯片价钱飞腾，传音加大国产存储芯片的采购力度，裁汰本钱压力。公司明确暗意，2026年长江存储（CXMT）的DRAM采购占比将进步至60%，长江存储（YMTC）的NAND采购占比则达到30%，平均同比进步10个百分点，通过供应链原土化对冲国际存储芯片加价的影响。
另一方面，传音考究开启加价面貌，通过疗养家具订价滚动本钱压力。传音控股解决层在2026年大众探求会议（GCC）上知道，2025年第四季度起，公司将智高手机均价（ASP）上调5%-10%，且针对不同商场、不同机型，选拔相反化提价策略，这一信息也赢得瑞银、中信证券等头部投行研报的佐证。
具体来看，在主导商场的非洲，传音提价力度更大，部分中枢国度如尼日利亚、肯尼亚末端零卖价涨幅约10%；南非等中枢新兴商场提价力度更暖和。
机型方面，传音通过优化家具结构转折完成提价：淘汰80好意思元以下的低端家具，幸免价钱明锐性用户因径直提价导致销量下滑；同期提高150好意思元以上高端机型的占比，凭借折叠屏、AI功能因循家具溢价，鼓动家具结构升级。
而传音为进步手机用户的末端体验及家具竞争力，加各人具等研发插足。2025年前三季度，传音控股研发插足同比加多17.26%，达21.39亿元，占商业收入的4.32%，同比加多了0.76个百分点。
大众商场竞争加重，传音试图扩品类业务和出动互联网家具及职业等业务布局。往时一年，传音推出电动车关联业务、与字节进步、谷歌等多家互联网大厂协作打造“手机+AIoT+出动互联网职业”的布局。招股书骄气，2025年上半年，传音物联网家具偏激他营收达到25.68亿元，占总收入的8.8%，较昨年同期的6.3%有所进步，运转对营收产生正向孝敬，但尚未造成边界收益，对公司事迹的因循作用有限。
传音控股业务营收占比
数据开始：wind
非洲商场以外，传音扩张中东、东南亚、拉好意思等高低寻找增量。开源证券统计，智能机商场，中东&非洲商场份额从2017年的10.7%稳步扩大至2024年的13.5%，同期拉好意思商场份额由10.3%上升至10.8%；功能机商场2017-2024年中东&非洲与亚太偏激他地区商场份额共占据80%以上，2024年中东&非洲商场份额达49.2%，亚太偏激他地区为38.1%。
但在这些新兴商场，传音相通濒临压力。比如在东南亚商场，小米、OPPO、vivo等品牌在此深耕多年，有深厚的渠谈和职业蓄积，自后者传音在品牌领悟度、渠谈隐蔽等方面并不占上风。
为了开导商场、提高品牌闻名度，传音的销售用度也有所加多。2025年前三季度，传音控股销售费为38.82亿元，较昨年同期加多约1.56亿元。
重重压力之下，2025年12月，传音考究向港交所递交H股上市央求，尝试开启“A+H”双上市布局。据彭博社匿名音信，本次IPO传音控股权术募资10亿好意思元，募资将主要用于研发AI关联期间以加速家具迭代，重心加强公司的期间才能、引申家具组合及自若竞争上风，同期用于商场施行和品牌确立、出动互联网职业及物联网家具布局等。
一边是存储芯片加价的握续压力、国内巨头的围追切断，一边是自救顺次的逐步落地、新业务的安闲莳植，传音控股的“解围之战”果决打响。这场“A+H”上市能否为其注入新的活力，匡助其守住“非洲之王”的宝座，仍待时候试验。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
背负裁剪：宋雅芳 外汇投资信息中心
天元证券有限责任公司提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
